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澳门永利APP官网:开发贷款后企业中长期融资增速持续触底

时间:2022/3/14 14:29:15   作者:   来源:   阅读:8   评论:0
内容摘要:新增社会融资明显低于Wind的普遍预期,但考虑到春节错位效应带来的扰动,新增社会融资6个月移动平均增速(2月7.8%vs2月6.6%)1月)仍维持上行通道。参考过去六轮库存周期,从社会融资底部(去年8月)→估值底部→利润底部(或现在中报)的传导仍然清晰。与社会融资总额的斜率相比,A股节奏与社会融资期限结构、资金沉淀结构...

新增社会融资明显低于Wind的普遍预期,但考虑到春节错位效应带来的扰动,新增社会融资6个月移动平均增速(2月7.8% vs 2月6.6%) 1月)仍维持上行通道。参考过去六轮库存周期,从社会融资底部(去年8月)→估值底部→利润底部(或现在中报)的传导仍然清晰。


与社会融资总额的斜率相比,A股节奏与社会融资期限结构、资金沉淀结构的相关性更高。增速拐点也基本同步,即当M1-M2剪刀差+中长期贷款的“澳门永利APP官网M来临时,A股可能处于当前估值/情绪/市场底部.从历史上看,新的社会融资拐点早于M1-M2剪刀差拐点1-7个月现在已经超过6个月。


分行业看,B/C端弱+G端强的格局在2月份延续。 1)ToC端:2月居民短期贷款增速较1月持续回落,反映一般可自由支配消费和toC制造业走弱; 2月份居民中长期贷款增速较1月份大幅回落,居民加杠杆意愿较弱,对应除保障性住房外的房地产链条下行压力依然较大; 2)ToB端:2月扣除房地产开发贷款后企业中长期融资增速持续触底


从中长期融资→制造业货币资金→制造业利润从增速的传导序列来看,toB制造业景气拐点仍需等待; 3)toG面:2月新增国债和地方债增速延续2H21以来的上升趋势,其中新增地方债增速创17年来新高。最高,对应经济适用房、能源基础设施、数字基础设施等toG制造阶段订单红利。



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